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2024年年中，行业内几起并购传闻引起了广泛关注，再次点燃了海外制药巨头收购中国生物技术公司的讨论热潮。事实上，自2024年初三起海外并购案起，这半年间，并购已经成为本土制药公司和生物技术公司自我审视的一条新的开展路径：是否有足够的条件和能力走向国际市场？

从并购背后的驱动力来看，BFC Group董事总经理陈大东指出，跨国公司（MNC）正面临专利悬崖的危机，而中国本土制药公司也要应对带量采购（VBP）的冲击。因此，过去半年，本土和跨国制药公司已经开始在中国市场搜寻并购对象，手持“购物清单”持续寻找合适的标的。

然而，在这场采购浪潮中，本土制药公司难以和跨国公司竞争。AIgn_promotion=LS_SEOGW">康哲药业首席投资官姜非在一场论坛中指出，本土公司缺乏国际市场的覆盖，很难给出有竞争力的报价，这成为并购中的一大障碍。

那么，本土公司该如何应对？它们与跨国公司在业务开展（BD）和并购上的评估角度有什么区别？希望达成交易的生物技术公司又该如何准备？在一场讨论中，BFC Group董事总经理陈大东、AIgn_promotion=LS_SEOGW">中国远大集团投资管理总部总经理杨光、康桥资本董事总经理Vijay P. Karwal、AIgn_promotion=LS_SEOGW">百时美施贵宝（BMS）中国业务拓展负责人邬亮和康哲药业首席投资官姜非共同探讨了这些问题。

01 买家的“购物清单”

“理解合作伙伴的战略对于与大型制药公司合作至关重要。”百时美施贵宝（BMS）中国业务拓展负责人邬亮直接指出，AIgn_promotion=LS_SEOGW">BMS的主要关注领域包括AIgn_promotion=LS_SEOGW">肿瘤、血液学、心血管、免疫和神经学，并不断在全球寻找具有FIC/BIC潜力的创新疗法。

过去一年多，BMS在中国及全球创新药市场频频亮相，顺利获得一系列重磅交易扩大产品组合，如在ADC领域与AIgn_promotion=LS_SEOGW">百利天恒达成84亿美元合作和收购AIgn_promotion=LS_SEOGW">Karuna等。BMS在肿瘤等领域的持续投入与合作显示了其对中国市场的高度兴趣。

AIgn_promotion=LS_SEOGW">远大医药陆续在收购了AIgn_promotion=LS_SEOGW">天津田边和AIgn_promotion=LS_SEOGW">百济制药，关注肾脏疾病、慢性病等中国及亚洲高发病率的疾病。杨光指出，除了肿瘤领域，其他如中枢神经系统（CNS）和免疫疾病也显现出巨大潜力，AI等新技术可能在研发上助一臂之力。

02 本土企业的反思与策略

本土制药公司在全球市场上的“先天不足”显然是一个挑战。康哲药业尝试顺利获得东南亚市场切入全球，建立本土团队，面向东南亚等市场建设平台化业务架构。如康联达健康努力成为中国创新药进入东南亚市场的“桥头堡”，康哲药业对未来前景依然保持乐观。

然而，许多本土生物技术公司仍面临难以“拿下谈判桌上的支票”的困境。BFC Group董事总经理陈大东强调完善数据和团队心态的重要性。BMS的邬亮补充指出，知识产权（IP）的清晰度和保护力度也是关键因素。

03 未来并购的持续机会

接二连三的BD和并购案例已经让部分中国生物技术公司融入了全球市场，这也为艰难之中的创新药产业带来了新的希望。BFC Group的陈大东坦言，与国内悲观情绪不同，海外市场对中国生物技术公司的创新持乐观态度。关键在于中国公司能否契合跨国制药公司的战略需求。

BMS邬亮指出，他们在过去几年中看到中国医药创新的巨大潜力，并投入大量资源在中国寻找创新，以造福全球患者。

康桥资本的Vijay P. Karwal也指出，市场需求和创新的结合为BD和并购给予了更多机会。BFC Group的陈大东虽然承认欧洲等市场也面临困难，但他对中国的资本市场和VC充满信心，认为只要坚持创新，市场终将找到成长道路。

在全球市场非常活跃的BMS和康桥资本等企业持续探索并购与合作的机会，也为中国创新药产业指明了一条可能的前进方向。

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